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美国复苏即将熄火 加息是最后一根稻草

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3季度美国经济增速达到2.9%,创下过去2年的单季最快增速,而中国10月制造业PMI升至51.2%的两年新高,加之近期大宗商品价格普遍上涨,似乎一夜之间需求又回来了,全球经济又步入复苏的轨道了。

而在经济复苏的乐观预期下,不少人对年底的行情抱有期待,觉得目前经济稳定,物价回升,企业盈利改善,正是吃肉喝汤的好时节。

然而我们却想不合时宜地出来泼一瓢冷水,因为所谓的经济复苏根本不能持续,而经济再次衰退的阴影已经出现,小心谨慎才是王道。

美国经济复苏了吗?

如果只是简单看美国季度经济增速的变化,其3季度GDP增速的反弹确实很超预期,因为之前美国已经连续3个季度只有1%左右的GDP增速,而在16年3季度突然跳升到了2.9%。

美国季度GDP

但是如果分解一下这个2.9%的GDP增速构成,我们发现最重要的消费贡献只有1.5%,甚至还低于过去3个季度1.8%的平均值。而GDP增速的回升主要依赖于另外两项,一是外贸,二是投资。

出口回升难以持续。3季度美国净出口贡献了0.8%的经济增速,但是美国作为消费型国家,其进口规模大于出口规模,因而净出口对经济长期是负贡献。而3季度出口部门之所以表现突出,离不开美元短期走软的贡献:去年末的美元指数还在100左右,但是到了16年2、3季度美元指数回落至95,因而推动了2、3季度美国出口部门的短期改善。但是目前在强烈的年底加息预期之下,美元指数已经回升到了98左右,美元走强意味着4季度出口部门很可能重新拖累经济增长。

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